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“照這樣的下滑速度，估計新季棉花上市時，主產區現貨籽棉的開秤價會在5.5元/公斤左右，市場主流價格在5元/公斤左右形成的概率較大?！蹦辖貐^一家軋花廠負責人王老師告訴期貨日報記者，目前，影響國內陳棉與新棉上市價格的因素錯綜復雜，雖然近期美國農業部公布了十分出乎市場意料的減產數據，但對國內棉價的拉動作用有限，并且在美棉減產題材炒作過后及其重歸下行通道時，國內棉價在8月17日夜盤交易開始再度啟動大幅下跌行情，預計在國內新棉上市前后，國內新陳皮棉主流市場價格回落到2019年、2020年價區的可能性較高。

河南省商丘市棉花現貨貿易商劉闖告訴記者，8月17日之前，美棉市場主要被產區出現干旱天氣所主導，市場對美棉減產的炒作熱情較高，但自美國農業部公布了十分出乎市場意料的減產數據以后，“減產升水行情”也運行到了盡頭。

據統計，美棉主力期貨合約期價自7月15日的最低點82.54美分/磅啟動，經過23個交易日的振蕩上行，最終于8月16日漲到119.59美分/磅。受美棉上行提振，鄭棉主力期貨合約期價自8月5日的低點13575元/噸漲至8月17日的高點15790元/噸。

一是當前國內棉花市場與美棉市場是分化的，受多重因素影響，我國棉花下游需求較為疲弱，出口歐美的渠道不順暢，如果今年冬季歐洲因能源問題引發諸如歐債危機一類的宏觀問題，那么國內棉花產業鏈上的各市場主體會再度受到沖擊。

二是新季國產棉市場收購主體缺失，以往年份持續出現的搶購現象今年可能不會再現。經過2021年市場的洗禮，部分軋花廠生產經營陷入困境。截至目前，仍有不少軋花廠沒有被第三方承包，很多計劃收購新產籽棉的軋花廠紛紛表示會理性收購。

三是新棉長勢很好，單產與總產提高預期樂觀，估計產量增加會在一定程度上彌補價格降低對棉農種植收益的損失。不過，對于棉農來說，由于今年仍在新疆實施棉花最低目標價格，因此植棉收入受損的概率不高。

四是結轉數量較大的陳棉庫存如何處理。近期，雖然國儲棉進行了部分收儲，但數量較小，無法有效解決陳棉庫存問題。相關機構公布的數據顯示，當前的陳棉社會庫存量在300萬噸左右。

五是棉花下游產業成品庫存大、訂單“清淡”。

“日前，美國農業部發布了8月份農產品月度供需報告，其中對美棉減產幅度的預估超出了市場預期，美棉期價連續漲停?！敝行沤ㄍ镀谪涇浬唐费芯繂T吳新揚告訴記者，在8月份的報告中，美國農業部著重對美棉產量進行了下調。受干旱天氣影響，美棉生長優良率持續下滑。因此，美國農業部將美棉棄種率調整到了42.86%，為近10年來最大值，單產小幅下調至846磅/英畝，略高于過去10年均值水平，2022/2023年度美棉整體產量預估較7月份月報下調64萬噸至274萬噸。盡管8月份月報繼續下調全球2022/2023年度棉花消費量，但減產預期升溫依然支撐美棉盤面出現連續漲停。而如此高價帶來下游明顯的負反饋。美國農業部大幅調降美棉新年度產量的背后是美棉出口出現明顯的滯銷。2021/2022年度結束后，美棉累計裝運出口297萬噸，低于預估的319萬噸。作為重要美棉買家，中國、越南、巴基斯坦和孟加拉國等國2021/2022年度對美棉的進口量出現明顯下滑，雖然東南亞紡織產能承接了不少棉紡織生產訂單，但東南亞開工率與中國呈現出同樣的走勢。在美棉市場中，如此夸張的減產能否順利落地，高價帶來的負反饋又該如何收場，將是未來美棉盤面博弈的焦點。與此同時，消費層面的趨勢正在加劇，美國6月份服裝及面料批發商累庫加速，同比增幅達到59.97%，美國5月份服裝及服裝配飾零售庫存同比增幅達23.02%?？偨Y來看，市場處于現實和預期的博弈中，但要等到完全反轉，可能需要全產業鏈從被動累庫轉向至主動去庫的階段。

浙江省寧波市棉花資深分析師張老師告訴記者，從技術圖形看，美棉期價已處在關鍵點位，其見頂的概率很高，如118美分/磅的頸線很重要，它既是突破的跳空缺口，又是均位破位的確立，也是前期幾次“攻防”的支撐位與壓制位。期貨價格運行是有周期的，包括上升周期與下跌周期，上升周期中有回撤，下跌周期中有反彈。分辨周期要看最重要的支撐線與壓制線，過濾掉其他交易信號。如果美棉12月合約期價在118美分/磅有效突破的話，那么“進攻”與“防守”就換位了，之前判斷的下跌周期就要打個問號了。近日，圍繞118美分/磅價位，多空雙方展開了激烈的爭奪，最終形成了“黃昏上吊星”技術形態，沒有突破118美分/磅。

張老師說，長期來看，他仍持有看空觀點，因為基本面較弱，前期價格反彈并沒有解決內在的矛盾。例如，從棉紗市場來看，當前棉紗出貨加快是事實，但可能是南方地區持續出現高溫天氣后部分紡企間歇性開工維持生產，以及選擇直接歇業所導致，整體開工率不穩定。當前純棉紗市場不同品種表現不同，低支紗當前仍是市場主要銷售品種，高支紗外棉配棉棉紗走貨好于新疆配棉棉紗。綜合來看，棉紗市場情況不是很好，僅是好于前期，弱于往年同期。純棉紗價格雖止跌企穩，但紡企庫存壓力仍然很大，紡企出貨意愿較強。

對于坯布市場來說，紡織旺季臨近，馬上就是“金九銀十”季節了，但行業內人士的估計都不太樂觀。據了解，佛山一帶開機率有好轉，在四成至五成，價格便宜的產品能走一些貨。從訂單看，市場不溫不火。下游紡服最終是出口的坯布訂單，實際訂單仍不足，訂單以小批量居多。前期放樣、打樣、詢價的多，實際下單不多，有量的訂單價格競爭激烈，后續意向訂單情況則不足。