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日前召開的國務院常務會議指出，人民銀行支持開發銀行、農業發展銀行分別設立金融工具，規模共3000億元，用于補充投資包括新型基礎設施在內的重大項目資本金，但不超過全部資本金的50%。該工具作為階段性舉措，有利于撬動社會資本，疏通信用傳導機制，穩定投資規模，確保下半年穩增長的政策方向不動搖、經濟回暖的良好態勢可持續。據初步測算，此舉有望帶動大約1.5萬億元的項目總投資，相當于2021年基建投資總額的11%。

為穩定經濟大盤，黨中央、國務院此前出臺一攬子政策措施，基建投資成為穩定經濟大盤的重要發力點。截至今年上半年，地方專項債全年發行計劃即告完成，并將于8月份基本到位。而明年專項債提前額度從審批到發行使用，還需要一段時間。相比發行特別國債的程序要求，帶杠桿的3000億元金融債可以迅速落實到位，及時填補工程資金缺口，確保計劃開工的重大項目不受政策空檔期的影響。

上述政策性、開發性金融工具，是跳出傳統政策框架之外推出的創新金融手段，具有嚴格規范的政策要求和市場屬性，在使用過程中體現出明顯優勢，既靈活高效又快速直達，有利于增強政府調控的綜合效能。在定向發行過程中，政策性、開發性金融債與財政貼息、結構降準等具體政策配合使用，既不提高財政赤字率，又不會產生貨幣超發，政策適配度高，具有較強的可操作性。

政策性、開發性金融工具，也是一系列市場運作的“組合拳”，包括設立專項基金、定向發債、補充資本金、過橋貸款、財政貼息、到期退出等規范性程序，與2015年發行的專項建設債券一脈相承，既是宏觀調控的政策利器，又是新形勢下投融資體制改革的創新產物。政策性金融工具通過相關銀行集中統籌，既充分尊重市場法則，嚴格實施基礎設施項目的市場化運作，又可以通過政策性銀行的規范化管理，確保政府對項目和資金的集中監控，切實增強政府投資的綜合效能。

這些金融工具還具有明顯的“準財政”特征，充分體現國家戰略要求，既能有效拉動投資需求，又能緩解當前地方政府的支出壓力。總體來看，這些項目普遍具有很強的外部性，事關增強國家綜合實力、提高經濟發展后勁，今后將產生可觀的綜合投資回報，目前宜按保本微利的原則安排項目統籌。

在具體實施過程中，一要加強政府各部門協同與配合，提高政府部門和相關銀行的執行效能；二要尊重市場化原則，確保流程精準、穩健、合規；三要加強項目監督與資金管理，切實保障項目資金的安全運行，確保后期順利退出；四要重視創新政策工具的示范意義，在運行過程中應不斷總結和完善經驗。此外，政府在管理過程中要積極學習和吸收成熟可行的市場機制和做法，將其融入到宏觀調控的具體政策中去。面對當前經濟穩大盤的繁重任務，要精準把握經濟運行過程中的內在矛盾，靈活使用各種行之有效的調控工具，打好穩增長的政策創新“組合拳”。

（本文來源：經濟日報 作者：中國銀河證券研究院戰略研究員 聶無逸）